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从毛利率回升,看长安汽车净利润下降是不是个事

2018-09-04

  继8月28日晚披露公告,长安汽车拟进行内部资产重组,将新能源业务全部划归重庆长安新能源汽车科技有限公司后,31日,长安汽车(000625)公布了2018年的半年财报。

  根据财报,长安汽车本期的主营业务收入为356.428亿元,净利润率为4.52%,这个数字相对于行业平均5~8%的利润而言,应该说偏低了。长安公司上半年归属于公司股东的净利润为16.1亿元,相对于去年同期的46.2亿元,下降了65.16%。而利润的大幅下跌,对于长安来说,接下来的下半年的形势好坏便成为了艰巨的考验。

  而且,8月10日晚间,长安汽车公布了其7月份产销快报。数据显示,长安汽车7月份共计销售汽车128,729辆,同比下滑20.3%。而1~7月,长安汽车累计销量达1,336,110辆,同比下降16.0%。所以对于即将到来的“金九银十”,长安汽车需要全力以赴,破解眼前的增长难关,显然是长安汽车首要之所在。

  相对保守

  根据之前长安发布的公告,提到长安业绩变动的主要原因在于合资企业的收益大幅下降,也主要是指长安福特销量下滑严重。因为,根据乘联会的数据,今年1~6月长安福特累计销量为22.8万辆,同比大降38.9%。

  此外,长安马自达同期销量虽处于持平状态,但是其上半年90,237辆的销售量尚且不到其31万辆年终目标的三分之一。所以,虽然之前长安汽车6月的产销同比环比均出现反弹,但7月仍旧总体表现疲软,距离全年销量310万辆目标仍然任重道远。

  不过,长安福特的产品正在换代,31日的成都车展上,长安福特发布了全新一代福克斯,并公布了115800元起的预售价。等到9月28日第四代福克斯上市后,业绩情况预计可以得到改善。

  而且,按照2018半年财报披露的数据来看,长安汽车的投资收益主要是来自于长安福特和长安马自达。其中长安福特上半年的收益为8.66亿元,长安马自达的为6.35亿元。长安福特的利润对比去年同期的30.95亿元大幅下滑72%,而长安马自达的利润则与去年同期持平,表现出了日系车企注重利润率的特性。

  而从资产负债表的负债来看,长安汽车这家企业的财务状况倒是非常健康,几乎没有(只有很少量)有息负债(需要支付利息的负债)。而资产方面,先看应收,应收主要是以应收票据存在,有183.9亿元,而且应收账款19.26亿元所占营收比例很小,企业比较稳健(无严重赊销的情况)。

  另外,企业的经营性负债(应付票据、应付账款、预收款项、其他应付款)有394.79亿元,远高于应收,说明长安的经营资金压力比较小。实际上,从多年的实际来看,长安的经营特性就是一个“稳”字,虽然相对保守了很多。

  对于车企,存货也是一个需要重点关注的科目。本期长安存货同比略微增加,从46.66亿元亿增加到了47.26亿元,比2016年的73.04亿元大幅下降,这也表明其内在发展的健康程度。

  值得注意的是,今年的“长期股权投资收益”表中,长安汽车金融有限公司凸显出了强势发展的势头,其1.37亿元的收益,比去年的4300万元可谓是翻倍增长了。当然,这种情况也并非长安一家车企所独有,随着竞争的激烈,汽车销售方面“不挣钱,甚至亏钱”的现象有增无减,而汽车金融方面作为新的营收增长来源,也顺应了当下的趋势。

  毛利率回暖

  从企业经营的关键指标“毛利率”看,长安汽车低于几乎同时出财报的自主品牌长城。长安本期的营业收入为356.428亿元,而营业成本为306.148亿元,毛利率为14.1%。相对于2017年的13.31%略有增长,虽然低于2016年的17.89%,仍然显示了长安财务指标回暖的迹象。


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